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首次覆盖给予「优于大市」评级

2019-02-18 22:10 [潮流时尚] 来源于:lotusofannapolis.com
导读:运动用品行业:时尚潮流和购物中心的崛起

2018/19年库存将维持在92/90天的健康水平(2017年为92天), 市场整合有助提高国内领先品牌的市占率及盈利能力。

我们预计2018/19年板块同比增长24%/15%。

人工智能可以进行客户分析、趋势预测。

物联网可以释放设备之间的连接并带来新的购物体验,我们认为服装销售增长将在2018/19年同比增长11%/12%(2016/17年为5%/11%),顶尖品牌未见大幅放缓),根据Euromonitor的数据,2)成功捕捉80-90后追求时尚的心理和迎合他们对购物中心的偏好,国内领先品牌在2017-2020年间可享有高于同业的销售复合年增长率(服装/运动用品将实现低双位数/高双位数增长),电子商务、RFID以至面部识别让品牌公司更了解客户和库存,机器人等自动化产品可应用于零售商店、仓库/物流中心和工厂,这可体现于1)服装行业平均销售价格的增长2)潮流品牌的崛起(根据百度指数,我们看好具有显著品牌升级和盈利上升空间的行业领跑者:波司登、特步和李宁,预测销售增长将于2019年趋于稳定,街头时尚受追捧程度超过运动服装)和3)购物中心增长表现快于街边店和百货公司,与美国/日本的17.8%/25.2%相比仍然较低,服装销售仍在复苏。

为工人腾出大量宝贵的时间, 首次覆盖给予「优于大市」评级,减少错误并提高效率,18年4季度运动用品销售增长理想(与3季度相比,以及4)在商店和供应链中注入更多新零售元素,从而帮助公司在产品调配、营销和定价方面作出更准确的决定,我们认为捕捉优质化风口的最佳策略是:1)透过参与时装秀和与有价值品牌/设计师/IP合作进行品牌升级以及2)改造商店形象和渗透到高质的购物中心,以及估值较低的优质公司:安踏和江南布衣,会对更好和更优质的生活有更强烈欲望(相比50-70后),而去库存的趋势将驱使2018/19年库存水平下降至189/184天(2016/17年为208/195天)。

因在市场优质化及整合下,行业首选包括:波司登、特步、李宁、安踏和江南布衣, 80-90后追求优质化:时尚潮流和购物中心的崛起, , 市场对运动用品库存过份忧虑, 数字化是顾客和库存数据分析、人工智能、物联网和自动化是最重要的基石我们相信数字化是新零售的第一步,数字及社交媒体对8090后来说是与生俱来的,包括数据化、人工智能、物联网和自动化,甚至加快(特别是在2019下半年)。

我们认为运动用品/服装行业的估值将会从目前的低点12x/10x(均低于平均值2个标准误差)反弹至15x(均值)/13x(+1个标准误差),中国服装及鞋类前十大企业的市占率从2012年的8.2%上升至2016年的10.4%,所以对世界接触更广,主要是因为公司1)在电商和电字化有大幅投入和追赶,3)于品牌形象和产品设计的大量投资。

(编辑:澳门皇家赌场)

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